一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅下跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報價76548.33元/噸，較周初的79958.33元/噸下跌4.26%，同比上漲11.58%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌9漲3，近期銅價小幅下跌。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存大幅上漲，截止周末，LME銅庫存227425噸，較周初上漲8.13%。全球銅庫存近期急劇攀升，進一步加劇了市場壓力，促使資金紛紛撤離銅市，轉(zhuǎn)而涌入避險資產(chǎn)黃金領(lǐng)域，從而對銅價構(gòu)成了顯著拖累。

　　宏觀方面：周五，全球金融市場悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，中國重要會議雖落幕但未釋出市場期待的刺激政策，投資者信心受挫。

　　供應(yīng)端：礦端偏緊被6月銅精礦進口環(huán)比增長潑冷水，且檢修預(yù)期與電解銅產(chǎn)量相悖。國內(nèi)電解銅冶煉企業(yè)未受銅礦緊張影響，產(chǎn)量不減反增。國內(nèi)冶煉廠檢修期已進入尾聲，前期檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)后進行爬產(chǎn)，其他冶煉廠正常高產(chǎn)，因此產(chǎn)量環(huán)比增加。

　　需求端：下游剛需采購，悲觀情緒漸濃，6月數(shù)據(jù)顯示銅材加工量同比下降，下游訂單仍未見好轉(zhuǎn)。

　　進口：中國6月銅礦砂及其精礦進口量為231.1萬噸，1-6月銅礦砂及其精礦進口量為1,390.1萬噸，同比增長3.7%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月未鍛軋銅及銅材進口量同比下滑3%，創(chuàng)年內(nèi)新低。1-6月未鍛軋銅及銅材進口量為276.3萬噸，同比增長6.8%。

　　綜上所述：CSPT給出的3季度TC指導(dǎo)價為30美元/噸，雖然近期現(xiàn)貨TC繼續(xù)維持上行趨勢，不過對于國內(nèi)冶煉企業(yè)而言，仍難保證利潤，因此后市依然存在減產(chǎn)風(fēng)險，但另一方面下游消費亦無明顯改觀，庫存并未出現(xiàn)去化，預(yù)計銅價格仍區(qū)間弱勢震蕩為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。